Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса - Владимир Волнин
24
В экономической литературе можно также встретить термин «собственный оборотный капитал» (СОК).
25
Кольцова И. В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. – М.: Вильямс, 2007. – С. 102‒103.
26
Подробнее о финансовом цикле см. раздел 3.1.
27
Navigating uncertainty: PWC’s annual global Working Capital Study 2018/19. Unlocking cash to shore up your business // PricewaterhouseCoopers. P. 2.
28
Подробнее об особенностях расчета см. раздел 3.1.
29
Наряду с приведенными в таблице показателями для оценки состояния ликвидности можно использовать показатели, основанные на денежных потоках: чистый денежный поток (NCF, Net Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности (CFO, Cash Flow from Operations); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный с учетом изменения оборотного капитала (OCF, Operating Cash Flow); денежный поток от операционной деятельности, скорректированный с учетом изменения оборотного капитала и удовлетворения потребности в инвестициях (OCFI, Operating Cash Flow after Investments); свободный денежный поток (FCF, Free Cash Flow).
30
Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»; приказ ФСФО от 23.01.2001 № 16 «Об утверждении Методических указаний по проведению анализа финансового состояния организации».
31
Менеджмент компании может отказаться от использования приведенных диапазонов и разработать собственные нормативные значения.
32
Кольцова И. В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики проектов. – М.: Вильямс, 2007. – С. 108‒109.
33
Необходимо отметить, что, на мой взгляд, в этой методике все данные, взятые из баланса, следует рассчитывать по средней величине.
34
Кольцова И.В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики проектов. – М.: Вильямс, 2007. – С. 106‒107.
35
Дамодаран А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов. – М.: Альпина Паблишер, 2011. – С. 421.
36
Безусловным плюсом методики является независимость от количества рассматриваемых показателей. Например, вполне можно ограничиться изучением и оценкой трех первых показателей ликвидности, проведя между ними соответствующее распределение весов, а остальные полностью исключить из расчета.
37
C 1 сентября 2014 г. вместо ОАО и ЗАО появились публичные (ПАО) и непубличные (АО) акционерные общества – см. Федеральный закон от 05.05.2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации».
38
Приказ Минфина России от 28.08.2014 № 84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов».
39
Данный порядок расчета распространяется на акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства и не распространяется на кредитные организации, акционерные инвестиционные фонды.
40
В экономической литературе можно встретить различные определения данного термина. Не вступая в полемику с авторами этих определений, рассмотрим существующие методы оценки финансовой устойчивости.
41
Для данного коэффициента встречается также название «коэффициент автономии».
42
См., например: Corporate Rating Criteria // Standard&Poor’s. 2006. P. 55.
43
Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 № 31-р).
44
В России Законом об акционерных обществах установлено ограничение на выпуск привилегированных акций в пределах 25 % от количества обыкновенных акций.
45
Конвертируемые ценные бумаги – привилегированные акции определенных типов или иные ценные бумаги, предоставляющие владельцам право требовать их конвертации в обыкновенные акции в установленный условиями выпуска срок. Под разводнением прибыли понимается ее уменьшение в расчете на одну обыкновенную акцию в результате возможного в будущем выпуска дополнительных обыкновенных акций без соответствующего увеличения активов общества. Возможный прирост прибыли и возможный прирост средневзвешенного количества обыкновенных акций в обращении рассчитываются по каждому виду и выпуску конвертируемых ценных бумаг и по каждому договору.
46
Еще одним вариантом обозначения данного показателя в аналитической практике является «дивидендный выход» (Earnings Yield Ratio, REY).
47
https://www.finam.ru/analysis/marketnews/pereocenennost-akciiy-ostaetsya-vysokoiy-20190822-11450/.
48
https://www.aton.ru/research/reports/2019-07-03_Aeroflot_Rating_Upgrade_to_Outperform_RUS/.
49
Размерность периода должна соответствовать размерности проводимых расчетов. В нашем случае в качестве шага был выбран 1 день, поэтому k тоже должно отражаться в днях.
50
Приложение 1 к Приказу ПАО «РусГидро» от 02.04.2017 № 246 «Методика проверки надежности (деловой репутации) и финансового состояния (устойчивости) участников закупочных процедур, проводимых ПАО «РусГидро». https://zakupki.rushydro.ru/PublicContent/Section/6.
51
См., например: Клементьев А. Ошибки в расчетах, искажающие показатель оборачиваемости дебиторки // Финансовый директор. 2011. № 12.
52
См., например: Борисов А., Лисицына Е. Проверенные практикой способы управления деньгами компании // Финансовый директор. 2010. № 9.
53
Для определения периода, в течение которого поступают денежные средства, необходимо разделить величину периода Т, за который проводился анализ, на значение коэффициента.
54
Активизация усилий: трансформация финансовой функции для повышения эффективности бизнеса // Отчет о результатах сравнительного анализа финансовой функции, проведенного PWC в 2017 г. С. 24.
55
Необходимо отметить, что в экономической литературе часто встречается терминологическая путаница, в соответствии с которой доходность и рентабельность рассматриваются как синонимы, несмотря на очевидные сущностные различия между ними. Во многом это связано с тем, что в западной практике для обозначения чистой прибыли наряду с показателем NP (Net Profit, чистая прибыль) используется показатель NI (Net Income, чистый доход).
56
В первую очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям, а затем по обыкновенным.
57
Более подробно о показателе SGR речь пойдет в разделе 3.3.
58
https://www.vedomosti.ru/technology/articles/2016/04/04/636239-mts-oibda.
59
Налоговым кодексом РФ ставка
Откройте для себя мир чтения на siteknig.com - месте, где каждая книга оживает прямо в браузере. Здесь вас уже ждёт произведение Аналитическая фабрика. Как настроить финансовую аналитику под задачи бизнеса - Владимир Волнин, относящееся к жанру Финансы. Никаких регистраций, никаких преград - только вы и история, доступная в полном формате. Наш литературный портал создан для тех, кто любит комфорт: хотите читать с телефона - пожалуйста; предпочитаете ноутбук - идеально! Все книги открываются моментально и представлены полностью, без сокращений и скрытых страниц. Каталог жанров поможет вам быстро найти что-то по настроению: увлекательный роман, динамичное фэнтези, глубокую классику или лёгкое чтение перед сном. Мы ежедневно расширяем библиотеку, добавляя новые произведения, чтобы вам всегда было что открыть "на потом". Сегодня на siteknig.com доступно более 200000 книг - и каждая готова стать вашей новой любимой. Просто выбирайте, открывайте и наслаждайтесь чтением там, где вам удобно.
