Философия Стократа. Ищем акции, которые приносят максимальный доход - Кристофер Майер

Мое собственное исследование стократников показывает, какой жалкой, пустой тратой времени все это оказывается. Отличный отвлекающий маневр в вашей охоте за стократниками.

Чтобы не реагировать, вы должны сначала понять, что цены на акции движутся по самым разным причинам. Иногда акции за месяц совершают огромные скачки как вверх, так и вниз, а сам бизнес меняется медленнее.

Повсюду есть прекрасные примеры этого. Поскольку он находится под рукой, я поделюсь таблицей, которую прислал мне мой аналитик Мэтт Гудман, по компании Monster Beverage – стократнику, о котором мы рассказывали ранее.

Это своего рода «тепловая карта», которая показывает ежемесячные движения акций Monster в период с 2000 по 2014 год. В крайнем правом столбце вы увидите годовое движение.

Просто посмотрите на эту таблицу – что бросается вам в глаза?

Это невероятно. Вы видите месяцы, когда акции теряли 20 % за месяц, а порой и больше. А есть месяцы, когда акции подскочили на 20 % и более. По крайней мере, в нескольких случаях эти скачки происходили один за другим.

Теперь вы знаете, что бизнес компании Monster, производящей энергетические напитки, не изменился так сильно ни в один из этих месяцев. Вы также можете видеть в правой колонке, что даже при всех этих движениях акции большую часть времени маршировали вверх и вправо.

Однако подумайте о тех случаях, когда акции падали на 20+%. Как часто вы бы наблюдали за этим, день за днем? Насколько вероятно, что вы бы продали их? А вдруг после 20 %-го падения вы решили бы выйти при первой же возможности? И продали бы акции после хорошего месяца.

Все эти напряженные наблюдения и размахивания руками были бы пустой тратой времени. Попытки входов и выходов оказались бы ошибкой. Monster была фантастической акцией, и вам следовало оставить ее в покое.

Еще один соблазн – слишком беспокоиться о том, куда движется фондовый рынок.

Любителям больших перспектив нравится анализировать индексы фондового рынка, такие как S&P 500. Они любят ссылаться на коэффициент CAPE (цена, поделенная на среднее значение прибыли за последнее десятилетие) и другие показатели, чтобы предсказать путь будущих доходов.

То, что индекс фондового рынка, например S&P 500, имеет высокую цену, не означает, что вам следует отказаться от акций. Если вы не являетесь покупателем самого индекса, он не имеет никакого отношения к поиску отличных акций сегодня.

Позвольте мне привести исторический пример: 1966–1982 годы. Любители больших перспектив часто ссылаются на этот 17-летний период как на «мертвые деньги» для акций. Промышленный индекс Доу Джонса практически никуда не двигался. (Этот показатель был даже хуже, чем кажется, потому что в этот период была высокая инфляция.) Легко было сделать вывод, что вкладывать деньги в акции не стоит.

Но вот что показало мое исследование акций, которые приносили доход 100 к 1: в период с 1966 по 1982 год вы могли купить 187 акций, которые приумножили бы ваши деньги в 100 раз.

Фактически, в течение этого 17-летнего периода у вас каждый месяц было не менее дюжины возможностей приумножить свои деньги в 100 раз, если бы вы просто не продавали акции. В некоторых случаях вам даже не пришлось бы долго ждать. Компания Southwest Airlines вернула более чем 100-кратный доход примерно за 10 лет, начиная с 1971 года. Компания L Brands Лесли Векслера сделала это примерно за 8 лет, начиная с 1978 года. В 1966 году вы могли бы купить H&R Block и превратить инвестицию в $10 000 в $1 млн менее чем за два десятилетия.

Индексы могут сказать вам, в какой среде вы находитесь. Конечно, сложнее найти большие возможности на рынках с высокими ценами. Перспективные фирмы легче найти на дне рынка (но, возможно, не так легко заставить себя купить их, поскольку в такие моменты вам мешает страх). Эти факты не должны никого удивлять.

Я хочу сказать, что не стоит так сильно задумываться о том, куда может пойти фондовый рынок. Продолжайте искать отличные идеи. Если верить истории, они всегда найдутся.

Как я уже сказал, вам нужен действительно хороший фильтр.

№ 9. Удача помогает

Давайте посмотрим правде в глаза. Во всем этом есть элемент удачи.

Никто не мог предсказать в 2002 году, чем станет Apple. Никто не мог предположить, что они придумают совершенно новые рынки – iPod, iPad, iPhone. В этом исследовании есть несколько стократников, на которых я просто опустил руки, смирившись с тем, что их нельзя было просчитать.

Аналогично случаются и плохие вещи. Вы делаете всю работу правильно – а потом появляется инновация, которая преодолевает, казалось бы, неприступные рвы. Только посмотрите, сколько бизнесов было уничтожено или серьезно пострадало в последнее время – видеопрокат, газеты, музыкальная индустрия, даже такси.

Мне кажется уместным здесь будет привести цитату из остроумных размышлений философа Николаса Решера «Удача – это блестящая случайность повседневности».

Конечно, учитывая нашу естественную человеческую приверженность идее о том, что мы живем в рациональном мире, мы склонны думать, что всегда существует конечная причина… Все это совершенно естественно, но и совершенно бесполезно. Единственное в конечном итоге рациональное отношение – это свободно сидеть в седле жизни и примириться с идеей случайности как таковой.

Как в жизни, так и в погоне за стократником удача всегда пригодится.

№ 10. Вы должны продавать с неохотой

Так когда же продавать?

В книге Филипа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» (М.: Альпина Паблишер, 2003) есть глава «Когда продавать». Он подытожил ее следующим образом: «Возможно, мысли, лежащие в основе этой главы, можно выразить одним предложением: “Если при покупке обыкновенной акции была проделана правильная работа, то время для ее продажи не наступит почти никогда”».

Возможно, это верно. Безусловно, есть много примеров, когда эта философия в действии приводила к богатству, превосходящему то, что казалось возможным на момент покупки.

Говоря о «никогда не продавать», я вспоминаю состояние семьи Астор. Джон Джейкоб Астор был патриархом: в 1848 году он умер самым богатым человеком Америки. Имение перешло к его сыну Уильяму Астору. Тот еще увеличил состояние семьи.

В книге есть фрагмент показаний по какому-то налоговому вопросу перед комитетом сената Нью-Йорка в 1890 году, я включил его в свою книгу «Инвестируй как дилер».

В: Вы только что сказали, что мистер Астор никогда не продавал?

О: Иногда он продает, да.

В: Но правило заключается в том, что он не продает?

О: Почти никогда. Хотя такое случалось, конечно.

В: Кажется, в ваших кругах принято говорить, что Асторы покупают и никогда не продают?

О: