Алексей Волков - Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Ознакомительный фрагмент

1.5. Инвестиционное предложение

1.5.1. Структура инвестиционного предложения

В структуре инвестиционного предложения выделяют следующие разделы.

1. Резюме (Executive Summary).

2. История компании и собственность (Company History and Ownership).

3. Продукты и / или услуги (Products and / or Services).

4. Управленческий и производственный персонал (Management and Labour).

5. Описание отрасли, рынка и конкурентоспособности (Industry, Market and Competitive Performance).

6. Операции компании (Operations).

7. Финансовая история (Financial History).

8. Стратегический план (Strategic Plan).

9. Факторы риска и стратегия снижения риска (Risks and Risk Reduction Strategies).

10. Прогноз финансового состояния (Financial Forecasts).

11. Потребность в финансировании (Summary of Financing Requirements).

12. Корпоративное управление (Corporate Governance).

13. Правительственная поддержка и законодательство (Government Support and Regulations).

14. Финансовое предложение (Financial Proposal).

В кратком резюме (Summary) в виде одного параграфа обычно описывается:

● краткая характеристика бизнеса;

● высокая квалификация и способности менеджмента;

● качество и конкурентные преимущества продукции и / или услуг.

Приложениями к инвестиционному предложению (Appendices) могут быть:

● финансовые отчеты;

● аудиторские заключения;

● заключения об оценке имущества;

● важнейшие соглашения и контракты;

● выдержки из важнейших законодательных актов;

● резюме ключевых руководителей;

● рекламные брошюры компании;

● детальные (технические) описания продуктов;

● описание производственного процесса;

● план маркетинга;

● отчет об исследованиях рынка;

● инвестиционный проект.

Рассмотрим подробнее структуру наиболее важных разделов, которых нет в бизнес-плане.

Потребность в финансировании

1. Составление прогноза потока денежных средств, определение дефицита.

2. Определение наиболее предпочтительной структуры капитала исходя из:

● наличия обеспечения;

● условий привлечения капитала;

● доступности источников финансирования;

● максимизации доходности акционерного капитала (обеспечение привлекательности для инвестора);

● обеспечения платежеспособности, приемлемой для кредитно-финансовых институтов (долговые обязательства / акционерный капитал);

● обеспечения гибкости финансирования;

● обеспечения стратегии выхода для инвестора.

3. Использование капитала:

● издержки подготовительного периода;

● капитальные вложения;

● оборотные средства.

Описание корпоративного управления

1. Органы управления:

● правление;

● совет директоров;

● наблюдательный совет;

● генеральный директор.

2. Распределение полномочий между органами управления.

3. Механизмы взаимодействия с инвесторами и защита их прав:

● механизмы защиты прав меньшинства инвесторов;

● периодичность и способы информирования о результатах деятельности компании;

● возможности регулярного получения отчета о финансовых результатах в соответствии с международными стандартами отчетности;

● рычаги влияния инвесторов на принимаемые менеджментом решения;

● обеспечение аудита.

4. Приложения – устав и другие учредительные документы.

Описание правительственной поддержки и законодательства

1. Совместимость проекта с общей экономической и инвестиционной стратегией государства.

2. Возможные механизмы и меры правительства по поддержке проекта на федеральном и региональном уровнях.

3. Предполагаемый вклад проекта в экономическое развитие страны (бюджетный, социальный, технологический, экологический и другие эффекты).

4. Особенности национального законодательства.

5. Ограничения конвертируемости национальной валюты, условия ввоза и вывоза капитала.

Финансовое предложение

1. Информация об оценке стоимости бизнеса. В этом разделе на основе будущих доходов или дисконтированных дивидендов раскрывается информация о финансовой модели.

2. Возможно, включить в инвестиционное предложение или сделать это на последней стадии.

3. Можно включить диапазон оценок.

4. Угроза отпугивания потенциальных инвесторов при завышенных оценках.

5. Предложение должно быть реалистичным и справедливым.

1.5.2. Требования к инвестиционному предложению

При подготовке инвестиционного предложения необходимо учитывать следующие требования.

1. Ориентация документа на инвестора. Задачи:

● продать качественный товар, а не просить помощи;

● убедить инвестора к разделению рисков и веры в будущие доходы;

● пригласить инвестора к сотрудничеству.

2. Ясность и краткость изложения:

● использовать по возможности простой и понятный для инвестора язык;

● не применять специальных терминов, для понимания которых инвестору потребуется толковый словарь;

● если специальные термины все же присутствуют, то необходимо составить глоссарий;

● следует сокращать часто повторяющиеся слова;

● найти наиболее точные слова, отражающие мнение автора.

3. Убедительность и достоверность (использование достаточных аргументов и доводов):

а) репутация и надежность автора:

● надежность источников информации;

● подтверждение оппозиционных точек зрения, аргументированное сравнение преимуществ и недостатков проекта;

● тактичность высказываний при описании конкурентов;

б) логичность и аргументированность изложения:

● строгая последовательность – возможность изучать предложение по шагам;

● прямые формулировки, которые относятся строго к предмету описания;

● описание в соответствии с выбранным образцом;

● четкое описание заключений и рекомендаций;

● использование специфических примеров;

● краткость даже при описании существенной информации;

● сопровождение утверждений достаточным объемом фактических данных;

в) соответствие требованиям инвесторов:

● мотивировать инвестора – демонстрировать инвестору его выгоды;

● показать, что ожидаемые выгоды перевешивают риски;

● учесть, соответствует ли предложение системе оценок, которую имеет инвестор (на какие проекты ориентируется, предпочитает большой или маленький риск и т. д.).

4. Возможно, есть необходимость в использовании дополнительного иностранного языка, обычно английского, тогда имеет смысл привлекать носителя языка.

5. Качество оформления документа:

● хороший переплет;

● вид многое может сказать;

● использование таблиц и графиков увеличивает наглядность;

● полиграфическое качество;

● документ не должен превратиться в яркий цветной иллюстрированный журнал.

6. Также необходимо учесть:

● конкретные требования к раскрытию финансовой информации;

● ограничения, накладываемые федеральным и региональным законодательством.

На какие же вопросы должны ответить инвестор и соискатель инвестиций в процессе подготовки и рассмотрения инвестиционного предложения? Выделим две группы.

1. Вопросы для понимания инвестора.

● Способно ли инвестиционное предложение привлечь внимание инвестора и удержать его?

● Насколько можно предвидеть вопросы инвестора, и содержит ли инвестиционное предложение исчерпывающие ответы на эти вопросы?

● Как сделать так, чтобы инвестор не смог ответить «нет»?

● Что должен знать инвестор, чтобы принять решение?

● Насколько хорошо инвестор может представить себе объект оценки (область деятельности компании)?

● Что должен предпринять инвестор после прочтения инвестиционного предложения?

2. Вопросы для концентрации на потребностях инвестора:

● Что желает инвестор?

● Что наиболее важно для инвестора?

● Что инвестиционное предложение должно представлять для инвестора?

● Какую информацию ожидает увидеть инвестор в каждом разделе инвестиционного предложения?

● Какой эффект может оказать эта информация на решение инвестора?

● Как наилучшим образом представить информацию, чтобы убедить инвестора?

● Как инвестор будет воспринимать инвестиционное предложение?

● Какие возражения могут возникнуть у инвестора после прочтения инвестиционного предложения?

● Как можно нейтрализовать эти возражения?

● Как следует представить возможности компании, чтобы убедить инвестора в способности достижения указанных показателей?

1.6. Проспект эмиссии и сопутствующие документы

Проспект эмиссии рассчитан как на институциональных портфельных инвесторов, так и на частных акционеров и проходит обязательную регистрацию в ФСФР. Руководители компаний-эмитентов несут личную ответственность за содержание проспекта эмиссии.

Структура проспекта эмиссии обязательна. Объем проспекта эмиссии зависит от раскрытия всех требуемых пунктов. Точные требования к документам публикуются ФСФР и различаются для регистрации первичных и дополнительных выпусков. Перед обращением в ФСФР с заявлением о регистрации выпуска ценных бумаг необходимо получить точные новые требования и формы документов.